Методические указания для выполнения курсовых и.. Лекции КДФП ДОТ. Курс лекций по дисциплине краткосрочная и долгосрочная финансовая политика предпрятия
 Скачать 2.66 Mb.
| Образовательный портал Как узнать результаты егэ Стихи про летний лагерь 3агадки для детей |
| Тема5. Финансовая политика управления доходами предприятия 1.Типы финансовой политики управления прибылью предприятия 2. Ценовая политика и управление ценами на предприятии 2.1.Понятие ценовой политики предприятия, ее типы 2.2.Технология формирования ценовой политики предприятия 3. Финансовая политика управления текущими издержками 3.1. Классификация и методы дифференциации затрат 3.2. Определение оптимальной величины себестоимости продукции с использованием методов операционного анализа 3.3. Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов 1.Типы финансовой политики управления прибылью предприятия Типы финансовой политики управления прибылью предприятия: 1Максимизация прибыли. Критерий выбора – максимальная прибыль по каждой операции и виду продукции, приводящая к максимизации прибыли в целом по предприятию и минимизации затрат. Признаки: отказ от покупателей, предлагающих низкие цены; отказ от всех затрат, снижающих прибыль, если они не связаны прямо с с объемом производства (страхование, ремонт). Используется редко. 2.Минимаксимизация прибыли. Критерий выбора – максимальная прибыль, но не по каждой операции и виду продукции. Сохраняются убыточные производства, если они обеспечивают какую-то выгоду. Существует страхование, но отказываются от соцкультбыта. Используется часто и длительно. 3.Удовлетворительная прибыль – получение прибыли на уровне процентов по вкладам (депозитам) Сбербанка РФ. Осуществляют страхование, есть соцкультбыт, используется НИР. Чаще всего применяется в РФ. 4.Неприбыльная мотивация – стратегия выживания, социально ориентированное производство. 2.1. Понятие ценовой политики предприятия, ее типы Практически единственным нормативным документом в области ценовой политики являются «Методические рекомендации по разработке ценовой политики компании», утвержденные Приказом Министерства экономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118. Ценовая политика компании — выбор системы цен на реализуемую продукцию (услуги) и методов формирования цен, обеспечивающих достижение целей компании. В зарубежной и российской практике используются в основном три типа ценовой политики компаний: премиального ценообразования, нейтрального ценообразования и ценового прорыва. При премиальном ценообразовании («снятии сливок») цены устанавливаются на уровне более высоком, чем, по мнению большинства покупателей, должен стоить товар с данной экономической ценностью. Это обеспечивает высокую прибыльность продаж в узком сегменте рынка. При нейтральном ценообразовании цены устанавливаются исходя из того соотношения «цена/ценность», которое соответствует большинству других продаваемых на рынке аналогичных товаров. При политике ценового прорыва цены устанавливаются на уровне более низком, чем, по мнению большинства покупателей, заслуживает товар с данной экономической ценностью. Получение большой массы прибыли достигается за счет увеличения объема продаж и захваченной доли рынка. 2.2. Технология формирования ценовой политики предприятия Разработка ценовой политики включает четыре этапа:
Маркетинговые исследования На этапе маркетинговых исследований для формирования ценовой политики в компании осуществляется работа по следующим основным направлениям: определение потенциальных покупателей, определение потенциальных конкурентов, уточнение маркетинговой стратегии. Определение потенциальных покупателей включает выявление факторов, влияющих на чувствительность покупателей к уровню цены, и их дифференциацию по степени ценовой чувствительности. Определение потенциальных конкурентов включает сравнение цен данной компании с ценами конкурентов, выявление особенностей ценовой политики конкурентов, сопоставление преимуществ и слабых сторон данной компании и конкурентов по основным параметрам деятельности — объему и ассортименту товаров, рентабельности изделий, репутации у покупателей, уровню качеств товара. При уточнении маркетинговой стратегии проводится анализ возможностей реализации существующих и новых товаров на действующих и новых рынках. Стратегический анализ осуществляется по следующим основным направлениям: финансовый анализ компании, оценка затрат, сегментный анализ рынка, анализ конкурентных позиций компании, оценка внешних факторов, оценка мер государственного регулирования. Финансовый анализ деятельности компании проводится для оценки ее конкурентных возможностей. Он включает расчет показателей ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности. Оценка затрат включает анализ состава и уровня приростных затрат при изменении объемов продаж, а также определение величины объемов производства, способных повлиять на размер условно-постоянных затрат. Для этого рассчитывается точка безубыточности. Она показывает объем продаж, при котором компания способна покрыть все свои издержки, не получая прибыли. Расчет точки безубыточности широко используется для определения типа ценовой политики компании, поскольку эта точка позволяет не только установить цены на продаваемый товар, но и обеспечивать процесс управления ценами в различных рыночных ситуациях. Расчет точки безубыточности дает также возможность рассчитать несколько сценариев прогноза продаж какого-либо продукта: оптимистичный, пессимистичный и реалистичный. С этой целью определяется долгосрочный нижний предел цены, показывающий, какую цену можно установить, чтобы минимально покрыть полные затраты на производство и сбыт товара, и краткосрочный нижний предел цены, покрывающий лишь переменные затраты. Определение нижнего и верхнего предела цены позволяет использовать политику заниженной цены. Это особенно актуально для компаний, выпускающих экспортную продукцию. Можно использовать для выбора оптимальной стратегии в управлении прибылью и затратами также эффект операционного рычага. При этом возможны пять основных стратегий: увеличение цены реализации, снижение переменных затрат, снижение постоянных затрат, увеличение объема производства и реализации, сочетание любых перечисленных стратегий. Сегментный анализ рынка (анализ конъюнктуры рынка) включает выявление основных тенденций его развития; определение соотношения спроса и предложения; сегментацию рынка по потенциальным покупателям; разработку мер по предупреждению обвинений в нарушении действующего законодательства. При проведении сегментного анализа следует принимать во внимание сущностные характеристики спроса и предложения, учитывать их зависимость. Спрос выражает потребность в товаре со стороны совокупного покупателя, исходя из его возможностей. Под предложением обычно понимают уже имеющиеся возможности производства. Зависимость спроса и предложения от рыночной цены проявляется в регулирующем воздействии цены на соотношение спроса и предложения, на экономическое положение продавцов и покупателей. Существует два варианта такого регулирования: 1) когда рыночная цена возрастает, это ведет к снижению спроса и увеличению предложения. В результате экономический выигрыш оказывается у производителей и продавцов (они увеличивают выпуск и реализацию товаров, получая больше дохода); 2) когда цена на товары снижается, это способствует расширению спроса и сокращению предложения. В итоге экономически выигрывают покупатели (на ту же сумму денег они приобретают больше товаров). Но существует и обратная зависимость рыночной цены от спроса и предложения. Во-первых, чем больше спрос, тем выше цена, и наоборот, при уменьшении спроса снижается цена. Во-вторых, чем больше предложение, тем ниже цена, и наоборот, с сокращением объема предложения цена увеличивается. Анализ конкурентных позиций компании на рынке включает тщательный финансовый анализ потенциальных конкурентных возможностей самой компании, а также оценку потенциальных конкурентов. Необходимое условие для усиления конкурентных позиций компании — открытость и прозрачность ее деятельности. Индекс непрозрачности состоит из пяти элементов: коррупция, непрозрачность законодательной системы, экономическая и финансовая политика, стандарты бухучета и нормы отношений в бизнесе. Россия — одна из самых непрозрачных и потому «дорогих» для ведения бизнеса стран. Оценку внешних факторов следует проводить по двум основным направлениям: оценка влияния инфляционных процессов на цены компании и оценка влияния цен на сырье и материалы компаний-поставщиков. При оценке мер государственного регулирования учитывается их влияние на уровень доходов населения в целевых для компании сегментах рынка, на проведение намеченного компанией изменения цен. Выбор стратегии ценообразования В современной рыночной практике ценовая политика компании реализуется с помощью разнообразных стратегий ценообразования. Стратегия ценообразования — это обоснованный выбор из нескольких вариантов цены, направленный на достижение целей компании в рамках планируемого периода. Стратегии ценообразования классифицируются в зависимости от разнообразия покупателей, конкурентоспособности компании или продуктового набора в три большие группы: 1) дифференцированное ценообразование, когда один и тот же товар продается покупателям по разным ценам; 2) конкурентное ценообразование, когда цены определяются на основе конкурентоспособности; 3) ассортиментное ценообразование, когда зависимые товары продаются по ценам, в которых эта зависимость отражена. Стратегии дифференцированного ценообразования основаны на неоднородности покупателей, когда один и тот же товар может быть продан по нескольким ценам. Эти стратегии применяются по поврежденным и бракованным товарам, при затоваривании или массовых закупках. В группу стратегий конкурентного ценообразования входят стратегии, учитывающие в основном конкурентоспособность компании. «Хищническое» ценообразование — это стратегия низких цен и выдерживания конкуренции с единственной целью — установить монополию и соответственно повысить цены. Стратегии ассортиментного ценообразования применимы, когда у компании имеется набор сопряженных продуктов. Во всех рассматриваемых случаях компания стремится максимизировать доход, устанавливая цену на свои товары в зависимости от потребительского спроса. Тем не менее в каждой из этих стратегий характер как спроса, так и взаимного влияния цен различен для разных товаров компании. Формирование конкретных цен Процесс формирования цен на товары и услуги компании включает следующие направления: А) выбор формы цены продажи товара (услуги) с учетом особенностей его движения от производителя к потребителю и особенностей налогообложения; Б) выбор уровня цены товара (услуги) в зависимости от конъюнктуры рынка и положения компании на нем; В) выбор метода формирования цены товара (услуги). А) Выбор формы цены продажи товара (работ, услуг.) Возможны четыре основных варианта цен: оптовая цена изготовителя, оптовая отпускная цена, оптовая цена закупки, розничная цена. Оптовая цена изготовителя формируется на стадии производства продукции (работ, услуг), носит промежуточный характер и призвана компенсировать затраты производителя продукции (работ, услуг) на производство и реализацию, а также обеспечить планируемую компанией прибыль. Оптовая отпускная цена включает помимо цен изготовителя косвенные налоги — акцизы и налог на добавленную стоимость. Оптовые цены закупки формируются на стадии посредничества. Помимо оптовой отпускной цены оптовая цена закупки включает посреднические надбавки (скидки) - это цена за услуги посредника по продвижению товара от производителя к потребителю. Розничные цены формируются в сфере розничной торговли. Помимо оптовых цен закупки они включают торговые скидки (надбавки) и обеспечивают необходимые условия для прибыльной работы розничной торговли. Б) Выбор уровня цены продажи товара (услуги) осуществляется компанией в зависимости от конъюнктуры рынка и положения компании на нем. Возможны три основных варианта выбора уровня цены в зависимости от типов ценовой политики, рассмотренных выше. В) Выбор метода ценообразования Методы ценообразования — это конкретные способы формирования цен на товары и услуги. Система этих методов представлена на рис. Расчетные методы ценообразования базируются главным образом на учете внутрипроизводственных условий компании. В результате использования методов данной группы компания определяет желаемый уровень цен, не скорректированный в полной мере с учетом требований реальной рыночной конъюнктуры. В рамках расчетных методов выделяют затратные и параметрические методы. Затратные методы ценообразования основаны преимущественно на учете издержек производства и реализации продукции, параметрические методы ценообразования — на учете технико-экономических параметров товаров. Среди затратных методов ценообразования компании имеют выбор одного из следующих методов: метод полных издержек, метод стандартных (нормативных) издержек, метод прямых издержек, метод стандартных (нормативных) прямых издержек. Ценовой метод полных издержек — способ формирования цен на основе всех затрат, которые вне зависимости от происхождения списываются на единицу того или иного изделия. Ценовой метод стандартных (нормативных) издержек свободен от многих недостатков простого отражения затрат. Этот метод позволяет формировать цены на основе расчета затрат по нормам с учетом отклонений фактических затрат от нормативных. Ценовой метод прямых издержек — метод формирования цен на основе определения прямых издержек исходя из конъюнктуры рынка и ожидаемых цен продажи. Практически все условно-переменные издержки рассматриваются как прямые. Параметрические методы ценообразования используются при расчете цены на аналогичную продукцию, т.е. продукцию, удовлетворяющую одинаковую потребность и идентичную по физико-химическому составу. В качестве параметрических методов используются методы удельной цены, баллов, регрессии и метод с учетом потребительского эффекта. Метод удельной цены основан на формировании цен по одному из главных параметров качества товара. Удельная цена получается как частное от деления цены на основной параметр качества товара. Ценовой метод баллов заключается в использовании экспертных оценок значимости параметров товаров. При использовании данного метода для определения конкретных цен действует следующий алгоритм: Отбор основных параметров → Начисление баллов по каждому параметру → Суммирование баллов по базовому и искомому товару → Расчет цен на товары по соотношению суммарных баллов Ценовой метод регрессии состоит в определении эмпирических формул (регрессионных уравнений) зависимости цен от величин нескольких основных параметров качества в рамках параметрического ряда товаров. Ценовой метод с учетом потребительского эффекта. Взаимосвязь цен на новое и ранее выпускавшееся изделие обеспечивается посредством показателя потребительского эффекта, т.е. эффекта, который потребитель может получить при использовании нового изделия (материала) вместо прежнего. В условиях рынка возрастает роль методов стимулирования сбыта товаров. Суть ценовых методов стимулирования сбыта товаров состоит в том, что они базируются, главным образом, на учете конъюнктуры рынка. К ним относятся: методы максимизации продаж с учетом эластичности спроса, методы максимизации продаж с использованием ценовых скидок и методы «психологического ценообразования». Методы максимизации продаж с учетом эластичности спроса основаны на том, что при эластичном спросе в качестве рычага стимулирования сбыта используется снижение цены, при неэластичном спросе — повышение. Эластичный спрос характерен для конкурентного рынка и для таких категорий товаров, как продукты питания не первой необходимости, товары длительного пользования, подверженные быстрому моральному старению, рост цены на которые может вызвать более значительное снижение спроса из-за наличия возможности выбора. Неэластичный спрос наблюдается, если рост цен на данный товар не вызывает существенного сокращения объема покупок. Соль, сахар, крупы при росте цен служат примером неэластичного спроса. Кроме того, к числу продуктов неэластичного спроса относятся все слабозаменяемые или вообще незаменяемые товары (алкоголь, табачные изделия и т.д.). Методы максимизации продаж с использованием ценовых скидок. Основными видами скидок являются: • скидки с цены за увеличение объема покупок. Эти скидки базируются на учете эластичности спроса — чем эластичнее спрос, тем более действенны скидки данного вида. Их разновидностью можно считать скидки при сезонных распродажах; • скидки с цены при использовании формы оплаты, более выгодной для продавца, чем та, что указана в его справочной цене. Например, оплата наличными для продавца предпочтительней, чем продажа товара в кредит. Скидки предоставляются при авансе за покупку товара и др.; • скидки с цены продавец предоставляет в случае длительного сотрудничества с покупателем — скидки «за верность»; • специальные скидки предоставляются покупателям, в которых продавец особенно заинтересован. К ним относятся так называемые привилегированные покупатели, обеспечивающие продавцу выгодные заказы, хорошую рекламу и проч. Методы «психологического» ценообразования. Методы данной группы базируются на активном использовании особенностей психологии покупателей, поэтому наиболее широко применяются при продаже потребительских товаров. Примером является метод расчленения цен. Суть метода заключается в том, что продавец объявляет на данный товар не один, а несколько ценовых показателей. Например, при продаже мебельных гарнитуров на ценнике стоит цена за сам гарнитур. Затем, когда покупатель принимает решение заключить договор о покупке, продавец объявляет ему дополнительные показатели: расценки за транспортировку, сборку и др. Другим примером «психологического» ценообразования является метод ценовых подарков. При этом различают подарки действительные и мнимые. Действительные подарки являются, по сути, скидками с цены. Однако чаще прибегают к мнимым подаркам: при продаже основного относительно более дорогого товара продавец предлагает в качестве подарка относительно более дешевое изделие. Цена последнего включается в цену основного товара. Для современной отечественной практики методы «психологического» ценообразования весьма актуальны, их применение не требует сложных расчетов и инвестиций, а эффект, как свидетельствует практика, получается значительный. В практике финансового менеджмента существует возможность определения цены отказа от скидки. Метод «Оценки отказа от скидки» позволяет оценить целесообразность привлечения покупателем кредита для того, чтобы воспользоваться предлагаемой поставщиком скидкой при отсутствии собственных денежных средств. Для этого рассчитывается показатель «Цена отказа от скидки» (Ц): Ц = [Ск/ (100% - Ск)]*[365/(Поп – Плп)]*100, Где Ск – размер скидки, % Поп – период отсрочки платежа, дни Плп – период льготного платежа, дни Значение данного показателя сравнивают с годовой банковской ставкой процента по кредиту. Если цена отказа от скидки больше банковского процента, то целесообразно привлечь кредит, чтобы воспользоваться предлагаемой поставщиком скидкой и наоборот. 3.1. Классификация и методы дифференциации затрат Управление затратами — это динамичный процесс, включающий широкий круг управленческих действий, направленных на оптимизацию затрат с целью повышения эффективности работы предприятия и получения преимуществ перед конкурентами. Управление себестоимостью продукции предприятия включает следующие аспекты: ■ прогнозирование и планирование затрат на производство и реализацию продукции; ■ выявление резервов снижения затрат на производство продукции; ■ нормирование затрат; ■ учет затрат и калькулирование себестоимости продукции; ■ стимулирование участников производства; ■ анализ и контроль за себестоимостью. Одной из предпосылок создания эффективной системы планирования и контроля затрат на предприятии является четкое понимание классификации затрат и процесса формирования себестоимости продукции. Обычно под затратами понимают денежное выражение реально потраченных ресурсов, обусловленных производственным процессом или иным видом деятельности. Это определение включает три важных положения: 1) затраты определяются величиной использованных ресурсов; 2) величина потребленных (использованных) ресурсов представлена в денежном выражении, что обеспечивает единство измерителя и позволяет суммировать различные виды ресурсов; 3) определение себестоимости (затрат) всегда соотносится с конкретными целями и задачами (это может быть производство продукции, оказание услуг или любой другой вид деятельности). Некоторые затраты можно прямо и непосредственно отнести на конкретный вид продукции или объект затрат. Такие затраты называют прямыми затратами (direct costs). Другие затраты нельзя прямо отнести на конкретную продукцию. Последние являются непрямыми, или косвенными затратами. К прямым затратам, как правило, относятся материальные затраты и затраты на оплату основного производственного персонала. В соответствии с международными стандартами учета и практикой его организации в странах с развитой рыночной экономикой применяются различные варианты классификации издержек в зависимости от целевой установки, направления учета затрат на производство и других факторов. Различают следующие основные направления: 1) группировка производственных затрат для определения себестоимости изготовленной продукции и полученной прибыли; 2) группировка производственных затрат для принятия управленческого решения и планирования; 3) группировка производственных затрат для осуществления процесса контроля и регулирования. В целях определения (1) себестоимости продукции и полученной прибыли издержки группируются по статьям и элементам применительно к соответствующему методу учета затрат на производство и калькулирование (позаказному, попроцессному). При этом различают затраты входящие и истекшие, затраты на продукт и затраты на период. Входящие затраты — это средства (ресурсы), которые были приобретены, имеются в наличии и в будущем принесут доход. В балансе они регистрируются как активы. Если эти средства (ресурсы) были израсходованы для получения доходов и потеряли способность приносить доход в будущем, то они переходят в разряд истекших и отражаются на счете прибылей и убытков текущего (отчетного) периода. Затраты на продукт представляют собой производственную себестоимость продукции, а затраты на период — административные и коммерческие расходы. При классификации (2) затрат для принятия решения целесообразно их разграничение и изучение по следующим направлениям: ■ динамика затрат по отношению к объему производства; ■ затраты будущего периода, принимаемые и не принимаемые в расчет при оценках; ■ безвозвратные затраты или затраты истекшего периода; ■ вмененные затраты в результате принятого альтернативного решения; ■ инкрементные (приростные) и маргинальные (предельные) затраты. Деление затрат на принимаемые в расчет и не принимаемые в расчет необходимо при выработке определенного решения. Предполагаемые затраты и доходы, которые зависят от принимаемого решения и подвержены его влиянию, относятся к принимаемым в расчет. К категории безвозвратных затрат относятся расходы на приобретенные материалы и другие ресурсы, потребность в которых отпала. Величина таких затрат не может быть изменена никаким решением в будущем, поэтому они не учитываются при принятии решения. Особую категорию представляют вмененные затраты. Вмененные затраты характеризуют возможность, которая потеряна или которой жертвуют, когда выбор какого-то альтернативного курса действий требует отказа от другого. Вмененные затраты условно начисляют или добавляют при принятии определенного решения только в условиях ограниченности ресурсов. Инкрементные (приростные, дополнительные) затраты появляются в результате принятого решения о дополнительном изготовлении или продаже какой-либо продукции. Такими дополнительными затратами (сверх обычных, текущих) могут быть как переменные, так и постоянные расходы. Их прирост есть результат увеличения объема производства определенного вида продукции. Классификация (3) затрат для осуществления процесса контроля и регулирования предполагает их разграничение на регулируемые и не регулируемые и исследование их динамики. Для осуществления контроля за издержками необходимо установление взаимосвязи между затратами и доходами и действиями конкретных лиц, ответственных за расходование соответствующих средств. Организация такого контроля предполагает учет затрат по центрам ответственности. Затраты, которые зависят от деятельности центра ответственности, за эффективность расходования которых руководитель данного центра несет ответственность - называются регулируемыми. Другие затраты, включаемые в смету центра ответственности и не зависящие от его деятельности, относятся к нерегулируемым расходам. Осуществление планирования, контроля и регулирования затрат (не зависимо от классификации) непосредственно связано с их динамикой в зависимости от изменения объема производства, деления издержек на переменные, постоянные и смешанные. Переменные издержки находятся в зависимости от изменения объема производства. При росте выпуска продукции растет сумма переменных издержек, и наоборот. Постоянные затраты в сумме не изменяются при изменении уровня деловой активности, однако, рассчитанные на единицу продукции, они изменяются при изменении объемов производства. К постоянным затратам относятся расходы на аренду, сумма начисленного износа, расходы по налогу на имущество и др. Некоторые затраты нельзя классифицировать ни как переменные, ни как постоянные, их называют смешанными. Для принятия управленческих решений и планирования необходимо разделить (дифференцировать) совокупные затраты на переменную и постоянную части. Методы дифференциации затрат:
3.2. Определение оптимальной величины себестоимости продукции с использованием методов операционного анализа Современные системы управления базируются на анализе зависимости между изменениями объема производства, выручки от реализации продукции, затрат и чистой прибыли. Такой анализ получил название операционного (от англ. CVP — Cost — Volume — Profit, или затраты — объем — прибыль). CVP-анализ — основной инструмент оперативного финансового планирования внутри предприятия, он позволяет отслеживать зависимость финансовых результатов деятельности предприятия от затрат, объемов производства и цены. Ключевыми элементами операционного анализа являются: 1) порог рентабельности; 2) операционный рычаг; 3) запас финансовой прочности. Порог рентабельности. CVP-анализ позволяет определить выручку, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не получает прибыли. Такой объем выручки называют порогом рентабельности. Порог рентабельности (руб.) = Пост. затраты/ коэффициент валовой маржи Коэф. вм = Валовая маржа/ выручка Порог рентабельности (ед) = Постоянные затраты/ (Цена - Переменные затраты на единицу продукции). Иначе говоря, точка равновесия (порог рентабельности) может быть найдена путем деления суммы постоянных затрат на разность между ценой и переменными затратами на единицу продукции. Анализ критической точки (порога рентабельности) с поправкой на фактор прибыли может быть использован как основа для оценки прибыльности предприятия. В этом случае используется уравнение. Выручка от реализации = Переменные затраты + Постоянные затраты + Прибыль (целевая величина). Таким образом, объем реализации продукции, который обеспечивал бы получение целевой величины прибыли, можно рассчитать по формуле Целевой объем продаж = (Постоянные затраты + Целевая прибыль)/ (Цена за единицу продукции - Переменные затраты на единицу продукции) Для проведения анализа зависимости затрат, объема и прибыли следует сделать определенные допущения: 1) поведение переменных и постоянных затрат может быть точно определено; 2) затраты и доходы имеют тесную прямую связь; 3) в пределах релевантного уровня рентабельность и производительность производства не меняются; 4) затраты и цены в течение планируемого периода не меняются; 5) структура продукции не будет меняться в течение планируемого периода; 6) объем производства будет приблизительно равен объему реализации. Операционный рычаг. Действие операционного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли. Степень чувствительности прибыли к изменению выручки от реализации продукции (сила операционного рычага) зависит от соотношения постоянных и переменных затрат в общих затратах предприятия. Чем выше удельный вес постоянных затрат в общем объеме затрат на производство и реализацию продукции, тем больше сила операционного рычага. Это означает, что большей силой операционного рычага обладают предприятия, использующие дорогостоящее оборудование и имеющие высокую долю внеоборотных активов в балансе. И наоборот, самый низкий уровень операционного рычага наблюдается на тех предприятиях, где высок удельный вес переменных затрат. У предприятий с большой силой операционного рычага прибыль очень чувствительна к изменениям объема реализации (выручки от реализации). Даже незначительное снижение выручки может привести к значительному снижению прибыли. Действие операционного рычага порождает особые типы риска: производственный (предпринимательский) риск, риск излишних постоянных затрат в условиях ухудшения конъюнктуры, так как постоянные затраты будут мешать переориентации производства, не давать возможности быстро диверсифицировать активы или сменить рыночную нишу. Таким образом, производственный риск является функцией структуры издержек производства. При благоприятной конъюнктуре предприятие с большой силой операционного рычага (высокой фондоемкостью) будет иметь дополнительный финансовый выигрыш. Следовательно, наращивать фондоемкость производства или любого иного вида предпринимательской деятельности следует с большой осторожностью. В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли: Сила операционного рычага = Валовая маржа / Прибыль = (Выручка - Переменные затраты)/ (Выручка - Переменные затраты - Постоянные затраты) Сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. Таким образом, задавая тот или иной темп прироста объема реализации (выручки), можно определить, в каких размерах возрастет сумма прибыли при сложившейся на предприятии силе операционного рычага. Различия в достигаемом эффекте на разных предприятиях будут определяться различиями в соотношении постоянных и переменных затрат. Понимание механизма действия операционного рычага позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных затрат в целях повышения эффективности текущей деятельности предприятия. Это управление сводится к изменению значения силы операционного рычага при различных тенденциях конъюнктуры товарного рынка и стадиях жизненного цикла предприятия. Итак, управление затратами. При неблагоприятной конъюнктуре товарного рынка, а также на ранних стадиях жизненного цикла предприятия его политика должна быть нацелена на снижение силы операционного рычага за счет экономии на постоянных затратах. При благоприятной конъюнктуре рынка и при наличии определенного запаса прочности требования к осуществлению режима экономии постоянных затрат могут быть существенно ослаблены. В такие периоды предприятие может расширить объем реальных инвестиций, проводя модернизацию основных производственных фондов. Необходимо отметить, что постоянные затраты в меньшей степени поддаются быстрому изменению, поэтому предприятия, имеющие большую силу операционного рычага, теряют гибкость в управлении своими затратами. Что касается переменных затрат, то основной принцип управления переменными затратами заключается в обеспечении постоянной их экономии! Запас финансовой прочности. Запас финансовой прочности - это кромка безопасности предприятия. Расчет этого показателя позволяет оценить возможность дополнительного снижения выручки от реализации продукции в границах точки безубыточности. Поэтому запас финансовой прочности — это не что иное, как разница между выручкой от реализации и порогом рентабельности. Запас финансовой прочности измеряется либо в денежном выражении, либо в процентах к выручке от реализации продукции: Запас финансовой прочности = выручка – порог рентабельности Запас финансовой прочности, % = (выручка – порог рентабельности)/ выручка Справка: маржинальная прибыль – превышение выручки от реализации над всеми переменными затратами = выручка – перем. затраты. 3.3. Оценка взаимодействия финансового и операционного рычагов Сила операционного рычага зависит от доли постоянных затрат в общей их сумме и предопределяет степень гибкости предприятия, обусловливая появление предпринимательского риска. Увеличение постоянных затрат за счет возрастания процентов по кредиту в структуре капитала способствует наращиванию эффекта финансового рычага. В свою очередь операционный рычаг генерирует более сильный рост прибыли по сравнению с ростом объема реализации продукции (выручки), повышая величину прибыли на одну акцию и тем самым способствуя усилению действия силы финансового рычага. Таким образом, финансовый и операционный рычаги тесно связаны между собой, взаимно усиливая друг друга. Совокупное действие операционного и финансового рычагов измеряется уровнем сопряженного эффекта действия обоих рычагов, который рассчитывается по формуле: Уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов = Сила воздействия операционного рычага * Сила воздействия финансового рычага = (ЭОР*ЭФР) Уровень сопряженного эффекта действия обоих рычагов указывает на уровень совокупного риска предприятия и показывает, на сколько процентов изменяется прибыль на одну акцию при изменении объема реализации (выручки от реализации) на 1%. Сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки на величину чистой прибыли. Задача снижения совокупного риска предприятия сводится к выбору одного из трех вариантов: 1) сочетание высокого уровня эффекта финансового рычага со слабой силой воздействия операционного рычага; 2) сочетание низкого уровня эффекта финансового рычага с сильным операционным рычагом; 3) сочетание умеренных уровней эффектов финансового и операционного рычагов. В самом общем виде критерием выбора того или иного варианта служит максимально возможная курсовая стоимость акции предприятия при минимальном риске. Как известно, достигается это за счет компромисса между риском и доходностью. Уровень сопряженного эффекта действия операционного и финансового рычагов позволяет делать плановые расчеты будущей величины прибыли на одну акцию в зависимости от планируемого объема реализации (выручки), что означает возможность прямого выхода на дивидендную политику предприятия.  перейти в каталог файлов | Образовательный портал Как узнать результаты егэ Стихи про летний лагерь 3агадки для детей |