Методические указания для выполнения курсовых и.. Лекции КДФП ДОТ. Курс лекций по дисциплине краткосрочная и долгосрочная финансовая политика предпрятия
 Скачать 2.66 Mb.
| Образовательный портал Как узнать результаты егэ Стихи про летний лагерь 3агадки для детей |
| Тема 6. Финансовая политика управления оборотными активами предприятия 1. Типы и алгоритм политики управления оборотными активами предприятия 2. Финансовое управление запасами предприятия 3. Финансовое управление дебиторской задолженностью 4. Управление денежными активами предприятия 1. Типы и алгоритм политики управления оборотными активами предприятия Политика управления оборотными активами, как составная часть общей финансовой политики компании, состоит в формировании необходимого объема и состава оборотных активов, оптимизации структуры источников их финансирования. Процесс формирования активов предприятия строится на следующих принципах: 1. Определение оптимального состава и структуры оборотных средств на основе учета ближайших перспектив развития производственно-коммерческой деятельности и форм ее диверсификации. 2. Установление потребности в оборотных средствах 3. Определение источников финансирования оборотных средств. 4. Повышение эффективности использования оборотных средств путем ускорения оборачиваемости активов. 5. Обеспечение сохранности оборотных средств. Процесс разработки политики управления оборотными активами компании может быть представлен следующим алгоритмом: • анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде; • выбор подходов к формированию оборотных активов компании; • определение оптимального объема оборотных активов; • определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов; • обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов; • выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов; • минимизация потерь оборотных активов; • формирование принципов финансирования и оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств. Анализ оборотных активов компании в предшествующем периоде позволяет определить общий уровень эффективности управления оборотными активами в компании и выявить основные направления его повышения в предстоящем периоде. Выбор подходов к формированию оборотных активов компании. Возможны три подхода к формированию оборотных активов компании — консервативный, умеренный и агрессивный. Каждый из этих подходов отражает различные соотношения уровня эффективности их использования и риска. Они определяют величину оборотных активов и их уровень по отношению к объему операционной деятельности. Агрессивный подход к формированию оборотных активов предусматривает полное удовлетворение текущей потребности во всех видах оборотных активов, обеспечивающей операционную деятельность. Он предусматривает создание значительных резервов оборотных активов на случай непредвиденных возможных осложнений в обеспечении компании сырьем и материалами, ухудшения внутренних условий производства продукции, задержки инкассации дебиторской задолженности, активизации спроса покупателей и т.п. В результате консервативный подход к формированию оборотных активов минимизирует операционные и финансовые риски. Но он отрицательно сказывается на эффективности использования оборотных активов — их оборачиваемости и уровне рентабельности. Умеренный подход к формированию оборотных активов состоит в обеспечении полного удовлетворения текущей потребности во всех видах оборотных активов и создании нормальных страховых резервов на случай наиболее типичных сбоев в ходе операционной деятельности компании. В результате умеренный подход к формированию оборотных активов обеспечивает среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективности использования финансовых ресурсов. Консервативный подход к формированию оборотных активов заключается в минимизации всех форм страховых резервов по отдельным видам этих активов. При отсутствии сбоев в ходе операционной деятельности такой подход к формированию оборотных активов обеспечивает наиболее высокий уровень эффективности их использования. Однако любые сбои в осуществлении нормального хода операционной деятельности, вызванные действием внутренних или внешних факторов, приводят к существенным финансовым потерям из-за сокращения объема производства и реализации продукции. Типы политик управления оборотными активами
Определение оптимального объема оборотных активов зависит от избранного подхода к их формированию. Оптимизация объема оборотных активов должна обеспечивать заданный уровень соотношения эффективности их использования и риска. Процесс оптимизации объема оборотных активов включает три этапа. I этап. Определение мер по сокращению продолжительности операционного цикла. II этап. Оптимизация объема и уровня отдельных видов оборотных активов на основе избранного подхода к формированию оборотных активов, планируемого объема производства и реализации отдельных видов продукции и выявленных резервов сокращения продолжительности операционного цикла (в разрезе отдельных его стадий). Средством такой оптимизации выступает нормирование периода их оборота и суммы. III этап. Определение общего объема оборотных активов компании на предстоящий период производится по следующей формуле: OA = МЗ + ГП + ДЗ + Ад + ПР, где OA— общий объем оборотных активов компании на конец рассматриваемого предстоящего периода; МЗ — общий объем запасов сырья и материалов на конец предстоящего периода; ГП — сумма запасов готовой продукции на конец предстоящего периода (с учетом пересчитанного объема незавершенного производства); ДЗ — сумма дебиторской задолженности на конец предстоящего периода; Ад — сумма денежных активов на конец предстоящего периода; ПР — сумма прочих видов оборотных активов на конец предстоящего периода. Определение оптимального соотношения между постоянной и переменной частями оборотных активов. Процесс оптимизации соотношения постоянной и переменной частей оборотных активов включает четыре этапа. На первом этапе по результатам анализа помесячной динамики уровня оборотных активов (отдельных видов оборотных активов) в днях оборота или в сумме за ряд предшествующих лет строится график их средней «сезонной волны». На втором этапе по результатам графика «сезонной волны» рассчитываются коэффициенты неравномерности (минимального и максимального уровней) оборотных активов по отношению к среднему их уровню. На третьем этапе определяется величина постоянной части оборотных активов. На заключительном этапе рассчитываются максимальная и средняя суммы переменной части оборотных активов в предстоящем периоде. Соотношение постоянной и переменной частей оборотных активов является основой управления их оборачиваемостью и выбора конкретных источников их финансирования. Обеспечение необходимой ликвидности оборотных активов предусматривает определение доли оборотных активов в форме денежных средств, высоко- и среднеликвидных активов с учетом объема и графика предстоящего платежного оборота. Общий уровень срочной ликвидности оборотных активов должен обеспечивать необходимый уровень платежеспособности компании по текущим (особенно неотложным) финансовым обязательствам. Выбор мер по повышению рентабельности оборотных активов. Как уже было сказано выше, рентабельность оборотных активов — это величина прибыли, получаемой на каждый рубль оборотных активов. Данный показатель отражает финансовую эффективность работы компании. Отдельные виды оборотных активов способны приносить компании прямой доход в процессе финансовой деятельности в форме процентов и дивидендов (краткосрочные финансовые вложения). Поэтому особого внимания заслуживает формирование эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений в результате своевременного использования временно свободного остатка денежных активов. Минимизация потерь оборотных активов. Все виды оборотных активов в той или иной степени подвержены риску потерь. Так, денежные активы в значительной мере подвержены риску инфляционных потерь; краткосрочные финансовые вложения — риску потери части дохода в связи с неблагоприятной конъюнктурой финансового рынка, а также риску потерь от инфляции; дебиторская задолженность — риску невозврата или несвоевременного возврата, а также инфляционному риску; запасы товарно-материальных ценностей — потерям от естественной убыли. Поэтому в процессе использования оборотных активов необходимо предусмотреть выбор соответствующих мер по минимизации риска потерь каждого вида оборотных активов. Формирование принципов финансирования и оптимизация структуры источников финансирования оборотных средств. В зависимости от условий деятельности компании и склонности собственников предприятия к риску определяются подходы к финансированию оборотных активов (от крайне консервативного до крайне агрессивного). С учетом продолжительности отдельных стадий операционного цикла и стоимости конкретных источников финансирования определяется структура источников финансирования оборотных активов предприятия и источников финансирования их прироста. Характер авансирования отдельных видов оборотных средств имеет существенные отличительные особенности, поэтому на предприятиях с большим объемом оборотных активов разрабатывается политика управления следующими видами активов: ■ запасами товарно-материальных ценностей; ■ дебиторской задолженностью; ■ денежными активами и краткосрочными финансовыми вложениями. 2. Финансовое управление запасами предприятия В экономической литературе описаны различные подходы к определению потребности в оборотных средствах для формирования материальных запасов. Достаточно эффективным методом управления материальными элементами оборотных активов является разработка на предприятии финансовых нормативов. Норматив оборотных средств - это минимальная плановая сумма оборотных средств, постоянно необходимая предприятию для финансирования хозяйственной деятельности. Целью нормирования является экономически обоснованное определение потребности предприятия в собственных оборотных средствах для обеспечения непрерывности процесса производства. Существует несколько методов расчета норматива оборотных средств: метод прямого счета, аналитический и коэффициентный методы (см. «Финансы организаций»). Формулируя политику управления запасами, нужно определить, сколько и когда следует заказывать. При определении оптимального размера заказа нужно соблюдать равновесие между расходами на тот или иной заказ и расходами на хранение средних запасов. Оптимальный размер заказа должен быть таким, чтобы суммарные годовые расходы на размещение заказов и на содержание запасов были наименьшими при данном объеме продаж. Оптимальная величина заказа рассчитывается по формуле  где EOQ — экономичный размер заказа; Со — величина расходов на один заказ; С1 — годовые затраты на содержание запасов; D — годовой объем производственного потребления, ед.; U — расходы по хранению единицы продукции. Соответственно средний размер запаса определяется как половина экономичного размера заказа. В практике финансового менеджмента широко используется АВС-метод управления товарно-материальными запасами, в соответствии с которым управлению дорогими элементами товарно-материальных запасов уделяется больше внимания, чем дешевым. ABC-метод основан на разделении всех запасов предприятия по уменьшению их стоимости на единицу запасов на три категории: ■ в категорию А входят дорогостоящие запасы с продолжительным циклом заказа, которые требуют постоянного мониторинга в связи с серьезностью финансовых последствий, вызываемых их недостатком. В связи с высокой стоимостью необходимо нормирование оборотных средств, авансируемых в эти запасы; ■ в категорию В включаются запасы, имеющие меньшую значимость и требующие менее тщательного контроля своего уровня; ■ в категорию С включаются остальные запасы с низкой стоимостью, требующие ежеквартального или ежегодного контроля путем инвентаризации. При разработке данной классификации запасов необходимо учитывать не только стоимость товаров, но и такие факторы, как значимость для непрерывности производственного процесса, уникальность, опасность быстрого устаревания и др. В некоторых отраслях промышленности в настоящее время используется метод управления запасами товарно-материальных ценностей «точно в срок» (JIT — just-in-time). В соответствии с этим методом управления запасы приобретаются и вводятся в производство точно в тот момент, когда в них возникает необходимость, что позволяет значительно сократить объемы запасов, но требует высокого уровня координации между производителем и поставщиками относительно сроков поставки и объемов партии. Применение метода «точно в срок» ведет не только к сокращению запасов, но и к повышению производительности и гибкости производства, улучшению качества продукции. Крупные компании используют компьютерные системы контроля запасов. При достижении момента возобновления запаса поставщику через компьютерную сеть передается заказ на новую поставку, а после ее получения вновь корректируются остатки, В практике некоторых предприятий при решении задач управления запасами используются логистические подходы. Политика управления запасами состоит из решений — что закупать или производить, когда и в каких объемах. Управление запасами — это главный элемент логистики, который должен быть интегрирован в единую систему для достижения целевых нормативов в обслуживании потребителей. Традиционный метод повышения качества сервиса заключался в наращивании объема запасов, но сегодня осуществимы и другие решения: ускорить транспортировку грузов, улучшить информационное обеспечение для сокращения определенности или использовать альтернативные источники снабжения. 3. Финансовое управление дебиторской задолженностью Политика управления дебиторской задолженностью представляет заключается в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации, Политика управления дебиторской задолженностью предприятия осуществляется по следующим основным этапам: 1. Анализ дебиторской задолженности предприятия в предшествующем периоде. 2. Построение эффективных систем контроля за своевременной инкассацией дебиторской задолженности. 3. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям данной продукции путем определения системы кредитных условий и формирования стандартов оценки кредитоспособности покупателей. 4. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному кредиту. 5. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. 6. Обеспечение использования на предприятии современных форм рефинансирования дебиторской задолженности. В процессе анализа (1) сложившейся дебиторской задолженности рассчитываются следующие показатели: ■ коэффициент отвлечения оборотных средств в дебиторскую задолженность, показывающий долю оборотных активов, находящихся в форме дебиторской задолженности; ■ средний период инкассации дебиторской задолженности предприятия, характеризующий ее роль в фактической продолжительности операционного и финансового циклов предприятия; ■ количество оборотов дебиторской задолженности, характеризующее скорость обращения авансированных в нее средств в течение отчетного периода. ■ коэффициент просроченной дебиторской задолженности, показывающий долю просроченной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности; ■ средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности. ■ долей резервов по сомнительным долгам в общей сумме дебиторской задолженности; ■ удельным весом просроченных долгов в их совокупной величине. Для контроля (2) своевременности инкассации дебиторской задолженности целесообразно классифицировать ее по срокам возникновения, составлять реестр старения счетов дебиторов, позволяющий определить периоды, в которые были допущены просчеты в управлении дебиторской задолженностью, рассчитывать взвешенное старение счетов дебиторов. На основе реестра старения дебиторской задолженности рассчитываются коэффициенты инкассации, показывающие долю поступления средств в текущем периоде в оплату продукции, отгруженной в этом же периоде. Для оценки реального состояния дебиторской задолженности оценивается вероятность безнадежных долгов по срокам возникновения задолженности и определяется сумма резерва по сомнительным долгам. В практике финансового менеджмента разработаны следующие приемы управления дебиторской задолженностью: ■ учет заказов и установление характера дебиторской задолженности; ■ ABC-анализ дебиторов; ■ анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации ее видов; ■ оценка реальной стоимости сложившейся дебиторской задолженности; ■ контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности; ■ определение размеров скидок при досрочной оплате. Составной частью политики управления дебиторской задолженностью предприятия является его кредитная политика (3) — это решение вопросов о том, кому из покупателей, в каком размере и на какой срок предоставить кредит за отгруженную продукцию в соответствии с заключенным договором поставки. Тип кредитной политики предприятия характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции — консервативный, умеренный и агрессивный. Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска: сокращаются круг покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска, сроки предоставления кредита и его размер, ужесточаются условия предоставления кредита и повышается его стоимость, используются жесткие процедуры инкассации дебиторской задолженности. Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа. Агрессивный (или мягкий) тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, Расчет возможной суммы финансовых средств (4), авансируемых в дебиторскую задолженность (Адз), осуществляется по формуле Ад, = [Рк х Кс/ц х (ППКср + ПРср)]: 365 где Рк — объем реализации продукции в кредит; Кс/с — коэффициент соотношения себестоимости и цены реализованной продукции; ППКср — средний период предоставления кредита, дней; ПРср — средний период просрочки платежей по предоставленным кредитам. С целью максимизации притока денежных средств предприятию необходимо разработать систему договоров с гибкими условиями и формами оплаты: предоплата, частичная предоплата, передача на реализацию, выставление промежуточного счета, банковская гарантия, гибкое ценообразование. Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. ПСк = ЦСн х 365 : СПк, где ПСк — стоимость предоставляемого кредита, %; ЦСн — ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении немедленного расчета за приобретенную продукцию, %; СПк — срок предоставления кредита, дней. Устанавливая стоимость товарного кредита, необходимо имен в виду, что она не должна превышать уровень процентной ставки по краткосрочному банковскому кредиту. Обязательным элементом политики управления дебиторской задолженностью является система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и др.). В практике финансового менеджмента существует такая форма управления дебиторской задолженностью, как ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия — денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги. Основными формами рефинансирования (6) дебиторской задолженности являются: ■ факторинг; ■ учет векселей, выданных покупателями продукции; ■ форфейтинг. Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной факторинговой компании, которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга За осуществление такой операции факторинговая компания взимает с предприятия-продавца комиссионную плату в процентах к сумме рефинансируемого долга. При факторинговой операции компания кредитует предприятие в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от степени риска). Остальные 10—30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем). Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому юридическому лицу) по дисконтной цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя. Указанная операция может быть осуществлена только с переводным векселем. Учетная (дисконтная) цена векселя (УЦВ) определяется по формуле УЦ„ = НС - (НС х Д х УСо) : 365 где НС — номинальная сумма векселя, подлежащая погашению векселедателем в предусмотренный в нем срок; Д — количество дней от момента продажи (учета) векселя до момента его погашения векселедателем; Уо — годовая учетная вексельная ставка, по которой осуществляется дисконтирование суммы векселя, %. Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному кредиту путем передачи переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факторинговая компания) берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате задолженность покупателя по товарному кредиту трансформируется в задолженность в пользу банка. По своей сути форфейтинг соединяет элементы факторинга и учета векселей. Форфейтинг используется при осуществлении долгосрочных экспортных поставок и позволяет экспортеру немедленно получать денежные средства. Его недостатком является высокая стоимость. Таким образом, оптимальная сумма дебиторской задолженности должна быть такой, чтобы увеличение денежных потоков от роста объемов продаж равнялось или превосходило увеличение издержек от роста вложений в счета к получению. 4. Управление денежными активами предприятия Политика управления денежными средствами — это часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающаяся в оптимизации размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения. Эффективность использования денежных средств предприятия оценивается с помощью следующих показателей: 1. Коэффициент участия денежных средств в оборотных активах (Ку) характеризует долю оборотных активов, находящихся в абсолютно ликвидной форме, и рассчитывается по формуле Ку = ДАср:ОАср, где ДАср — средний остаток денежных активов в данном периоде; ОАср — средняя сумма оборотных активов в данном периоде. 2. Средний период оборота денежных активов (ПОда), используемый для определения роли денежных активов в общей продолжительности операционного цикла, рассчитывается по формуле ПОда = ДАср:V где V — однодневный объем реализованной продукции в данном периоде. 3. Уровень отвлечения свободного остатка денежных активов в краткосрочные финансовые вложения (Укфв), показывающий соотношение между краткосрочно инвестированными и неинвестирован-ными средствами, определяется по формуле Укфв = КФВ:ДА где КФВ — средняя сумма краткосрочных финансовых вложений в данном периоде. 4. Коэффициент рентабельности краткосрочных финансовых вложений (Rкфв) показывает доходность на единицу краткосрочных инвестиций за период и рассчитывается по формуле Rкфв = П:КФВ Где П — сумма прибыли, полученная от краткосрочного инвестирования в данном периоде. ДС мин = (ДС кп + (ПОпп – ПОф))/ОБ, где ДС мин – минимально необходимая потребность в денежных средствах; ПОпп – предполагаемый объем платежного оборота по текущим операциям в предстоящем периоде; ПОф - фактический объем платежного оборота по текущим операциям в отчетном периоде; ДСкп – остаток денежных средств на коней отчетного периода; ОБ – оборачиваемость денежных средств в разах в аналогичном по сроку отчетном периоде. Модель Баумоля является классическим средством определения оптимального остатка денежных средств. Она применима на предприятиях со стабильным денежным оборотом, хранящим излишки денежных средств в форме краткосрочных финансовых вложений и допускающими снижение активов в денежной форме до нуля. Алгоритм расчета оптимального размера среднего остатка денежных активов предприятия (ДАопт) имеет следующий вид:  гдеДО — прогнозируемый объем денежного оборота в периоде; Р0 — расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; Пд — приемлемый и возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям. Таким образом, средний остаток денежных средств составляет половину оптимального (ДАопт: 2), а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства (К) определяется по формуле К = ДО:ДАопт Общие расходы (ОР) по реализации такой политики управления денежными средствами определяются по формуле ОР = РохК + ПдхДАопт:2. Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы снятие (пополнение) счета, второе — упущенная выгода от хранения средств на счете. Модель Миллера—Орра предусматривает формирование страхового запаса денежных средств, неравномерность их поступления и расходования, и следовательно, остатка денежных активов. Нижний предел остатка денежных средств принимается на уровне страхового запаса, а верхний — на уровне трехкратного размера страхового запаса. Математический алгоритм расчета размаха вариации между верхним и нижним пределами денежных активов (РВ) имеет следующий вид:  где δ— среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота.Максимальный (ДАмакс) и средний (ДАср) остатки денежных активов определяются по формулам: ДАмакс = ДАмин + РВ; (15.26) ДАср = ДАмин + РВ:3. (15.27) Существуют и другие модели определения оптимального остатка денежных активов: модель Стоуна, метод Монте-Карло. Современным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка притока и оттока денежных средств (перенос срока отдельных платежей по заблаговременному согласованию с контрагентами). Такая корректировка осуществляется по следующим этапам. 1. на основе плана (бюджета) поступления и расходования активов в предстоящем квартале изучается размах вариации остатка денежных активов предприятия в разрезе отдельных декад. Этот диапазон колебаний определяется по отношению к минимальному и среднему показателям остатков денежных активов в предстоящем периоде. 2. регулируются декадные сроки расходования денежных активов (в увязке с их поступлениями), что позволяет минимизировать остатки денежных активов в рамках каждого месяца и по кварталу в целом. Критерием оптимальности плановых сроков денежных выплат является минимальный уровень среднеквадратического (стандартного) отклонения декадных значений остатка денежных активов предприятия от среднего. 3. полученные в результате регулирования денежного потока остатки денежных активов оптимизируются с учетом предусматриваемого размера страхового остатка этих активов. Вначале определяются максимальный и минимальный остатки денежных активов с учетом нового размаха вариации и размера их страхового запаса, а затем — их средний остаток. Высвобождаемая в процессе подекадной корректировки потока платежей сумма денежных активов реинвестируется в краткосрочные финансовые инструменты или в другие виды активов. Существуют и другие формы оперативного регулирования среднего остатка денежных активов, обеспечивающие как увеличение, так и снижение его размера. К основным таким формам относятся: ■ использование флоута. Флоут представляет собой сумму денежных активов предприятия, связанную уже выписанными им платежными документами (поручениями, чеками, аккредитивами и т.п.), но еще не инкассированную их получателем. Флоут по конкретному платежному документу можно рассматривать как период времени между его выпиской по конкретному платежу и фактической его оплатой. Максимизируя флоут (период прохождения выписанных платежных документов до их оплаты), предприятие может соответственно повышать сумму среднего остатка своих денежных активов без дополнительного вложения финансовых активов; ■ сокращение расчетов наличными деньгами. Наличные денежные расчеты увеличивают остаток денежных активов предприятия и сокращают период использования денежных активов на срок прохождения платежных документов поставщиков; ■ открытие кредитной линии в банке, обеспечивающее оперативное поступление краткосрочного кредита при необходимости срочного пополнения остатка денежных активов; ■ использование частичной предоплаты поставляемой продукции, если это не приводит к снижению объема ее реализации. Такая практика обычно применяется при реализации продукции, имеющей высокий спрос. Ускорение денежных поступлений может осуществляться следующими методами: ■ при помощи локбоксов (поступающие чеки направляются в специальное отделение банка по месту нахождения покупателя. Это позволяет сокращать время, необходимое для получения чеков, депонирования и осуществления расчетов через банковскую сеть на 1 — 4 дня); ■ через систему расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом (в заранее оговоренные дни автоматически осуществляется перевод средств на счет поставщика); ■ использование денежных средств в пути, т.е. разницы между остатком денежных средств, отражаемом на расчетном счете фирмы и проходящим по банковским документам. Например, при использовании чековой формы расчетов с поставщиками предприятие получает возможность отсрочки платежа на определенное количество дней. Умножив это число дней на сумму сделки, определяем сумму средств в пути к оплате. Аналогично определяется сумма средств в пути к поступлению. Разница между ними — сальдо денежных средств в пути — это или временный излишек средств за счет выплат, или временный дефицит средств за счет поступлений. Желательно планировать платежи и взыскание задолженности таким образом, чтобы иметь возможность пользоваться временным излишком средств. Политика управления денежными активами должна предусматривать обеспечение рентабельного использования временно свободного остатка денежных активов.  перейти в каталог файлов | Образовательный портал Как узнать результаты егэ Стихи про летний лагерь 3агадки для детей | ||||||||||||||